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外省或为热钱回流下一站,流入中黄炎子孙民共

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外省或为热钱回流下一站,流入中黄炎子孙民共

  中信证券等国内多家公司表示,热钱流入香港的态势,值得中国内地的外汇管理部门高度警惕。从近期的迹象来看,货币当局已经注意到宽松货币政策中信贷增长过快的威胁,并试图通过一些逆向操作收回部分流动性,银监会也开始关注到信贷资金流入资本市场的现象,并要求严加监管,但在宽松货币政策基调不变的条件下,出现资产价格泡沫的风险依然存在。

“美元、欧元资本进入市场,兑换成本币,寻找投资方向,必然会推高本币市值。”王常龄向导报记者表示,目前亚洲主要国家货币中,除日元因该国宽松预期加温而相对贬值外,其他主要货币兑美元均呈加速升值态势。从这一角度看,热钱流入确有山雨欲来之势。

  此前,中国社科院世界经济与政治研究所的研究报告指出,综合考虑国内流动性状况、资产价格的未来走向、人民币升值预期可能再度增强,以及美国经济将继续反弹等因素,预计热钱将在2009年下半年甚至2010年上半年继续流入我国。

“人民币对美元汇率近期一改此前维持了近一个季度的弱势,不断创出2005年汇改以来的新高,由此看来,外资奔向人民币市场,押注中国经济见底回升的可能性较高。”钱劲松说。

  “如果内地股市楼市进一步上扬,如果下半年来自欧美国家的压力使得人民币升值预期死灰复燃,那么将有更多的热钱借道香港流入内地。”兴业银行分析师鲁林表示。

从目前透露的信息来看,这股汹涌势头丝毫没有终止的迹象。全球最大资产管理机构之一 ———贝莱德集团新兴市场股票团队的董事总经理鲁伊兹近日就表示,尽管面临政治和经济方面的种种风险,但该机构预计新兴市场股指年内仍可能上涨12%左右。

  ING投资管理亚太区高级投资经理梁健辉表示,受股市及楼市上升,香港失业率回稳,零售业呈好转,加上内地资金流入本港,加强投资者对全球经济短期复苏的期望,该公司调查亦显示77%投资者认为,香港经济情况获改善。

虽然热钱再现流入迹象给了国内低迷的资本市场些许振奋,不过,采访中有多名专家强调,热钱流入也会给新兴经济体带来诸多风险。

  另据中信证券最新研究报告称,随着美联储提前加息预期的落空以及美国本土投资回报率未来可能面临长期向下的趋势,全球资金中短期将从美元、美国国债等安全资产流出。而基于对冲贬值的考虑,资金可能集中涌入商品市场和新兴市场,预计国际资本会在前景看好的新兴国家追逐更高回报率,由此导致这些国家的货币对美元升值。其中中国将尤其具有吸引力。

在王常龄看来,双币双股此时推出,既是香港打通人民币投资渠道的尝试,同时也是缓解目前本币升值压力的办法之一。

  “鉴于中国的贸易顺差正在缩小———第三季度为389亿美元,而第三季度外汇储备增加1410亿美元,表明近期资本流入可能已经再度加剧。”野村证券中国区首席经济学家孙明春表示。

对于热钱流入导致港币升值之说,多名业内人士也持肯定态度。“美联储的QE3以及欧洲央行的无上限国债购买方案,都使两地流动性大增,而在其自身经济尚难复苏的背景下,投资热点就转向香港、印尼等新兴经济体。”钱劲松说。香港金管局副局长余伟文此前也认为,国际资金确实正在流入港元或亚太地区其他货币。

  国内机构表示,热钱的流入将会加剧国内的流动性过剩,进一步推高资产价格。到了第四季度某个时刻,一旦美联储重新开始加息,一旦国内外投资者对居高不下的资产价格失去信心,热钱流向可能再度逆转,从而刺破资产价格泡沫,甚至在短期内造成人民币贬值压力。

大量热线的涌入随即开始推高亚洲新兴市场的股票、外汇和房地产等风险资产价格。如泰国基准股指今年迄今累计涨近30%,菲律宾股市涨24%,印度股市也涨了23%,中国香港股市更是到达14个月来的高点附近。

  有分析人士还指出,无论是股市或楼市,近期已出现炒卖情况,因此担心一旦内地监管部门如2007及2008年般采取打击资金外流的措施,以及美元汇价短期转强等,均有可能令流入香港的热钱撤走,投资者宜留意。

更有分析人士认为,继中国香港之后,中国内地资本市场将成为热钱涌入的下一站。过去一周QFII股票账户在A股市场净买入46亿元人民币,创今年来最大单周净买入额的举动,就成为较好的佐证。中通增益投资总监徐元海表示,当前A股整体上较H股处于折价状态,其中海螺水泥、中国交建、中国平安等,A、H股价倒挂率接近三成,不排除后市热钱会向A股“洼地”汇集。

  德意志银行大中华区经济学家马骏也表示,月度外汇储备大幅高于外贸顺差意味着外汇储备积累很多,其中的原因可能是因为“热钱”,而热钱的流向则很可能是房地产市场,这或许会迫使央行在几个月之后上调存款准备金率。 热钱屯港或至明年春

虽然24日结束的美联储货币政策例会上并没有提及市场热议的QE3扩容方案,但是在大洋彼岸,香港、印度等新兴市场受到欧美宽松货币政策带来的影响却愈演愈烈。

  机构表示,热钱流入迅速增长,主要是受到了A股8月份价格调整的吸引,另外人民币的升值预期和中国的加息前景也是吸引热钱进入的主要原因。此外,房地产价格也在不断走高。近日国家统计局公布的数据显示,九月份中国70个城市的房屋价格上涨2.8%,升幅创年内新高。

“资产泡沫”正是其中之一。“比如多路资本涌入房地产市场,使得投资风险大增。”钱劲松说,目前香港房价已超过1997年10月的高点,新加坡三季度的私人住宅价格则暴涨56%,超出当地的购买能力。深圳大学当代金融研究所所长国世平教授直言,香港目前的泡沫非常严重。

  分析人士进一步解释,首先,比较中国内地,香港的资本项目是完全开放的,热钱流进香港成本可大幅减少;其次,香港股市与内地股市具有密切联系,特别是有很多A股与H股溢价不同的两地上市股票,以及主业在内地的H股与红筹股。投资于香港股市也可以获得内地经济成长带来的收益;另外,如果热钱要通过各种渠道流入内地的话,那么香港最为可能。香港与广东的邻近使得地下钱庄十分发达,资金通过香港的货币找换店流入内地,不但方便快捷,而且成本很低。

事实上,热钱回流的迅猛势头,已迫使亚洲各地开始采取各种干预措施。导报记者注意到,除中国香港干预汇市之外,泰国本周颁布了鼓励资本外流的新规,新加坡则在收紧房贷,给火热的楼市降温。

据经济参考报报道,多家机构在接受采访时表示,最近半个月大宗商品市场持续走强无疑是热钱开始活跃的征兆之一。市场人士注意到,上周,美元汇率跌至年内低点,国内国际黄金期货价格创出历史新高,各类基准商品指数也因投机基金的聚集而纷纷上扬。

实际上,在美联储公布QE3后,不仅是香港,其他亚洲市场也同样面临热钱流入造成的本币升值压力,各地通胀隐忧以及外贸企业经营压力再度出现。

  分析人士认为,尽管国内的人民币兑美元汇率基本稳定在6.82左右,与美元保持准“硬挂钩”状态,但是从境外市场来看,升值预期正在重新升起。建设银行有关分析人士表示,9月以来,人民币一年期升值预期由此前的0.5%上调到1.5%至2%,3年期升值预期已经从此前的3%上升到7%。在升值预期诱惑下,各项外汇数据重拾升势。

“随着美国和欧洲量化宽松规模的积累,其资本外溢的态势将更为严重,且短期内难以发生改变。”25日,中国人民大学金融学院副教授王常龄对经济导报记者说道。

  对于资金会否从香港流走,香港市场分析人士指出,当前美元持续疲弱,资金暂未见流走,但2010年经济最大的风险为通胀,预期明年第二季通胀风险会显着浮现,届时全球央行将加息,若油价飙升至每桶100美元,央行一旦加息,不排除届时资金会从本港流走。

24日,在香港上市的合和公路基建公司公告称,公司将配售以人民币计价的新股,这使得该公司股票将成为全球首只可以用人民币和港元计价的双币双股。市场信息显示,合和公路的新股配售受到资金热捧,最终获得逾10倍的超额认购,使得公司将筹资额由2.3亿元加码至3.86亿元。

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